發(fā)布時間： 2016年07月04日
第二章 有價證券的投資價值分析與估值方法
知識點十四：金融期貨的價值分析
金融期貨合約是約定在未來時間以事先協(xié)定的價格買賣某種金融工具的雙邊合約，標準化合約。金融期貨的標的物包括各種金融工具，比如股票、外匯、利率等。
（一）金融期貨的理論價格
期貨價格反映市場對現(xiàn)貨價格未來的預(yù)期。
在一個理性的、無摩擦的均衡市場上，期貨價格與現(xiàn)貨價格具有穩(wěn)定的關(guān)系，即期貨價格相當于交易者持有現(xiàn)貨金融工具至到期日所必須支付的成本，也稱為持有成本。理論上，期貨價格有可能高于、等于或低于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具?，F(xiàn)貨價格與期貨價格之差稱為基差，在期貨合約到期之前，基差可能為正值，也可能為負值。期貨合約臨近到期時，期貨價格趨同于現(xiàn)貨價格，基差消失。
基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格
（二）影響期貨價格的主要因素
影響期貨價格的主要因素是持有現(xiàn)貨的成本和時間價值。
其他因素：市場利率、預(yù)期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現(xiàn)貨金融工具的供求關(guān)系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動性等。
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