發(fā)布時間： 2017年03月20日
【考點4】財務戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎與內容
(一)財務戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎性工作
營業(yè)額額預測、試算報表、資產需要量、籌資需要量、追加變量、經濟指標假設
外部融資額=資產的增加-負債的增加-留存收益的增加
【注意】銷售百分比法的應用。
假定某些資產或負債的銷售百分比不變、銷售凈利率、股利支付率(留存收益率)不變。
(二)財務戰(zhàn)略規(guī)劃的內容
財務戰(zhàn)略規(guī)劃的內容包括投資戰(zhàn)略規(guī)劃、籌資戰(zhàn)略規(guī)劃、財務發(fā)展規(guī)劃、資本結構規(guī)劃、研究與開發(fā)規(guī)劃等。其中最核心的是投資戰(zhàn)略規(guī)劃和籌資戰(zhàn)略規(guī)劃。
1.投資戰(zhàn)略規(guī)劃
直接投資戰(zhàn)略規(guī)劃需要以企業(yè)的生產經營規(guī)劃和資產需要量預測為基礎進行，繼而確定企業(yè)需要直接投資的時間、規(guī)模、類別以及相關資產的產出量、盈利能力等，以滿足企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的需要。
【提示】經濟增加值(EVA)是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。
如果某投資項目的凈現(xiàn)值為M，則該項目所能增加的企業(yè)價值即為M。
2.籌資戰(zhàn)略規(guī)劃
(1)基本原則
企業(yè)在進行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時，要根據最優(yōu)資本結構的要求，合理權衡負債籌資比率和權益籌資比率。
一般情況下，企業(yè)為了獲取財務杠桿利益，在風險可控的情況下，將會選擇采用負債融資，但如果企業(yè)財務風險較大，負債資本成本較高，企業(yè)通常選擇增發(fā)股票等權益融資較為合適。
【提示】負債比率過高，財務風險較大;但如果負債比率過低，反映過于保守。因此，必須恰當確定企業(yè)的負債比率，即資本結構。
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