一級造價師考試培訓(xùn)

　　資本結(jié)構(gòu)是指項目融資方案中各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，又稱資金結(jié)構(gòu)。廣義的資金結(jié)構(gòu)是指項目公司全部資本的構(gòu)成，不但包括長期資本，還包括短期資本，主要是短期債務(wù)資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指項目公司所擁有的各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期的股權(quán)資本與債務(wù)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　1. 項目資本金與債務(wù)資金比例：從權(quán)益投資人的角度考慮，項目融資的資金結(jié)構(gòu)應(yīng)追求以較低的資本金投資爭取較多的債務(wù)資金，同時要爭取盡可能低得對股東的追索。既能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求，又能較好地防范財務(wù)風(fēng)險的比例是較理想的資本金與債務(wù)資金比例。

　　2. 項目資本金結(jié)構(gòu)：項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例是指項目投資各方的出資比例。

　　3. 項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)：項目債務(wù)資金的籌集是解決項目融資的資金結(jié)構(gòu)問題的核心。在其確定項目債務(wù)資本結(jié)構(gòu)比例時，需要在融資成本和融資風(fēng)險之間取得平衡，既要降低融資成本又要控制融資風(fēng)險。

　　選擇債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)應(yīng)該考慮一下方面：債務(wù)期限配比;債務(wù)償還順序：在時間上，由于較高的利率意味著較重的利息負(fù)擔(dān)，所以應(yīng)當(dāng)先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率較低的債務(wù)。對于有外債的項目，由于有匯率風(fēng)險，通常應(yīng)先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣的債務(wù);境內(nèi)外借款占比;利率結(jié)構(gòu);貨幣結(jié)構(gòu)：外幣貸款的借款幣種和還款幣種可以不同，通常應(yīng)考慮還款幣種，選擇幣值軟弱的幣種作為還款幣種。

　　評價項目融資中應(yīng)該采用何種利率結(jié)構(gòu)，需要考慮一下因素：

　　1) 項目現(xiàn)金流量的特征起著決定性作用，對于一些工程項目而言，項目的現(xiàn)金流量相對穩(wěn)定，可預(yù)測性很強，采用固定利率機制。

　　2) 對進(jìn)行市場中利率的走向分析在決定債務(wù)至今利率結(jié)構(gòu)時也起到很重要的作用。

　　3) 任何一種利率結(jié)構(gòu)都有可能為借款人帶來一定的利益，但也會相應(yīng)增加一定的成本，最終取決于借款人如何在控制融資風(fēng)險和減少融資之間的權(quán)衡。