鎮(zhèn)江注冊(cè)會(huì)計(jì)師培訓(xùn)

1.(2018年單選題)下列各項(xiàng)說法中，符合流動(dòng)性溢價(jià)理論的是( )。

A、長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計(jì)

B、不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)

C、債券期限越長，利率變動(dòng)可能性越大，利率風(fēng)險(xiǎn)越高

D、即期利率水平由各個(gè)期限債券市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定

參考答案：C

參考解析：無偏預(yù)期理論認(rèn)為長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)，也就是說，長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計(jì)，選項(xiàng)A符合無偏預(yù)期理論;市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定;不同期限的債券完全不能相互替代，即長期即期利率與未來短期預(yù)期利率平均值無關(guān)，選項(xiàng)B、D符合市場(chǎng)分割理論;選項(xiàng)C符合流動(dòng)性溢價(jià)理論。

2、(2016年多選題)下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有(　　)。

A、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大，證券市場(chǎng)線在縱軸的截距越大

B、證券市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

C、投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大

D、預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，證券市場(chǎng)線將向上平移

參考答案：ACD

參考解析：資本市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

(2017年計(jì)算題)甲公司是一家上市公司，主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對(duì)公司業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià)，需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：

(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價(jià)值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價(jià)935.33元，普通股每股市價(jià)10元。

(2)目前無風(fēng)險(xiǎn)利率6%，股票市場(chǎng)平均收益率11%，甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4。

(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

(1)計(jì)算甲公司長期債券稅前資本成本。

(2)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司普通股資本成本。

(3)以公司目前的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重