注冊會計師考試輔導

1.A公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為40%。對于明年的預算出現(xiàn)三種意見：

第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為，400萬元負債(利息率5%)，普通股20萬股。

第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的利率為6.25%。

第三方案：更新設備并用股權(quán)籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。

(1)計算三個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿

(2)計算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量;

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量;

(4)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些?請分別說明理由。