天津市注冊會計師課

多項選擇題

　　1、下列關(guān)于有稅MM理論的說法中，不正確的有(　)。

　　A.根據(jù)有稅MM理論，在理論上全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大

　　B.根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時要大

　　C.有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而增加

　　D.有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本與債務(wù)籌資比例無關(guān)

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 風(fēng)險報酬，而風(fēng)險報酬=(無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)×(1-T)×債務(wù)/權(quán)益，由于(1-T)小于1，所以，有稅時有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時的要小，選項B的說法不正確;考慮所得稅時負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=E/(E D)KeL D/(E D)Kd(1-T)，因為債務(wù)資本成本本身低于權(quán)益資本成本，所以，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，選項C.D的說法不正確。

　　2、下列關(guān)于整體價值的說法中，正確的有(　)。

　　A.企業(yè)的整體價值不等于企業(yè)單項資產(chǎn)價值的總和

　　B.企業(yè)的整體價值來源于各部分之間的聯(lián)系

　　C.若企業(yè)的有些部分可以剝離出來單獨存在，其單獨價值就可作為整體一部分的價值

　　D.企業(yè)的整體價值是指正處在運行中的企業(yè)的整體價值，如果企業(yè)停止運營，企業(yè)的價值是各項財產(chǎn)的變現(xiàn)價值，即清算價值

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在以下四個方面：整體不是各部分的簡單相加;整體價值來源于要素的結(jié)合方式;部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;整體只有在運行中才能體現(xiàn)出來。故ABD選項正確。企業(yè)的有些部分是可以剝離出來單獨存在的，其單獨價值不同于作為整體一部分的價值，選項C的說法不正確。

　　3、某債券的期限為5年，票面利率為8%，發(fā)行時的市場利率為10%，債券面值為1000元，下列關(guān)于債券發(fā)行時價值的表達(dá)式中正確的有(　)。

　　A.如果每年付息一次，則債券價值=80×(P/A，10%，5) 1000×(P/F