中級會計考試輔導

判斷題

1、其他條件不變的情況下，企業(yè)財務風險大，投資者要求的預期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應就大。(　)

【答案】√

【解析】考核企業(yè)融資狀況對資本成本的影響。

2、資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。()

【答案】√

【解析】資本成本率是衡量資本結構優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求 。

計算題

1、甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權益(包括股本和留存收益)為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年利息一次，到期一次還本，籌集費用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

要求：

(1) 計算甲公司長期銀行借款的資本成本

(2) 假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

(3) 計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

(4) 利用資本資產定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

(5) 計算甲公司2016年完成籌資計劃后的平均資本成本。

【答案】

(1) 長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2) 債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3) 優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4) 留存收益資本成本=4% 2×(9%-4%)=14%

(5) 平均資本成本=1000/10000×4.5% 2000/10000×5.25% 3000/10000×8% 4000/10000×14%=9.5%