證券從業(yè)培訓(xùn) 證券從業(yè)培訓(xùn) 發(fā)布時間： 2016年07月12日
第二章 有價證券的投資價值分析與估值方法
知識點九：利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)
不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場價格會不相同，從而計算出的債券收益率也不一樣，這種收益率的區(qū)別為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。
通常采用信用評級來確定不同債券的違約風(fēng)險大小，不同信用等級債券之間的收益率差（YieldSpread）反映了不同違約風(fēng)險的風(fēng)險溢價，也叫信用利差。
國債為無違約風(fēng)險債券（無風(fēng)險債券），不同期限的國債收益率加上適度的收益率差就可以得出公司債券的收益率，并進而作為貼現(xiàn)率為風(fēng)險債券進行估值。
在經(jīng)濟繁榮時，低等級債券與無風(fēng)險債券的收益率差通常比較小，一旦衰退，信用利差會急劇擴大，導(dǎo)致低等級債券價格暴跌。
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