第二章　有價(jià)證券的投資價(jià)值分析與估值方法

知識(shí)點(diǎn)七：債券報(bào)價(jià)與實(shí)付價(jià)格

（一）報(bào)價(jià)形式

交易中，報(bào)價(jià)是每100元面值債券的價(jià)格，報(bào)價(jià)方式：

1.全價(jià)報(bào)價(jià)。所見即所得。缺點(diǎn)是含混了債券價(jià)格漲跌的真實(shí)原因。

2.凈價(jià)報(bào)價(jià)。在債券報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上加上該債券自上次付息以來(lái)的累積應(yīng)付利息。優(yōu)點(diǎn)是利息累積因素從債券價(jià)格中剔除，可以更好反映債券價(jià)格的波動(dòng)程度。缺點(diǎn)是雙方需要計(jì)算實(shí)際支付價(jià)格。

（二）利息計(jì)算

注意全年天數(shù)和利息累計(jì)天數(shù)的計(jì)算。

1.短期債券。通常全年天數(shù)定為360天，半年180天。利息累積天數(shù)則分為按實(shí)際天數(shù)（ACT，全稱是Actual）計(jì)算和按每月30天計(jì)算兩種。

2.中長(zhǎng)期附息債券

全年天數(shù)有的定為實(shí)際全年天數(shù)，也有定為365天。累計(jì)利息天數(shù)也分為實(shí)際天數(shù)和每月30天兩種計(jì)算。

我國(guó)交易所市場(chǎng)對(duì)附息債券的計(jì)息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)一按365天計(jì)算；利息累積天數(shù)規(guī)則是“按實(shí)際天數(shù)計(jì)算，算頭不算尾、閏年2月29日不計(jì)息”。

3.貼現(xiàn)式債券

我國(guó)目前對(duì)于貼現(xiàn)發(fā)行的零息債券按照實(shí)際天數(shù)計(jì)算累積利息。閏年2月29日也計(jì)利息。

公式為：

應(yīng)計(jì)利息額=（到期總付額－發(fā)行價(jià)格）/（起息日至到期日的天數(shù)）×起息日至結(jié)算日的天數(shù)

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