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正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 中級(jí)會(huì)計(jì)師培訓(xùn)

中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

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中級(jí)會(huì)計(jì)師

發(fā)布時(shí)間: 2016年05月11日

中級(jí)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn):個(gè)別資本成本計(jì)算

中級(jí)會(huì)計(jì)課程

以下為正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校整理的論壇學(xué)員為大家整理的2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試知識(shí)點(diǎn),希望對(duì)大家有所幫助。2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試的備考日益緊張,你準(zhǔn)備好了嗎?

中級(jí)會(huì)計(jì)職稱知識(shí)點(diǎn)

個(gè)別資本成本計(jì)算

個(gè)別資本成本是指單一融資方式本身的資本成本,包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、普通股資本成本和留存收益成本等,其中前三類是債務(wù)資金成本,后兩類是權(quán)益資本成本。個(gè)別資本成本的高低,用相對(duì)數(shù)即資本成本率表達(dá)。

1.資本成本率計(jì)算的基本模式

(1)一般模式。為了便于分析比較,資本成本通常用不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的一般通用模型計(jì)算。計(jì)算時(shí),將初期的籌資費(fèi)用作為籌資額的一項(xiàng)扣除,扣除籌資費(fèi)用后的籌資額成為籌資凈額,一般模式通用的計(jì)算公式是:

(2)貼現(xiàn)模式。對(duì)于金額大、時(shí)間超過(guò)1年的長(zhǎng)期資本,更準(zhǔn)確一些的資本成本計(jì)算方式是采用折現(xiàn)模式,即將債務(wù)未來(lái)還本付息或股權(quán)未來(lái)股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的折現(xiàn)率作為資本成本率。即:

由:籌資凈額現(xiàn)值-未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值= 0

得:資本成本率=所采用的折現(xiàn)率

2.銀行借款資本成本率

銀行借款資本成本包括借款利息和借款手續(xù)費(fèi)用。利息費(fèi)用稅前支付,可以起抵稅作用,一般計(jì)算稅后資本成本率,稅后資本成本率與權(quán)益資本成本率具有可比性。銀行借款的資本成本率按一般模式計(jì)算為:

Kb=年利率×(1-所得稅率)/1-手續(xù)費(fèi)率×100%

=i(1-T)/1-f×100%

式中:Kb:銀行借款資本成本率;i:銀行借款年利率;f:籌資費(fèi)用率;T:所得稅稅率。

對(duì)于長(zhǎng)期借款,考慮時(shí)間價(jià)值問(wèn)題,還可以用折現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率。

3.公司債券資本成本率

公司債券資本成本,包括債券利息和借款發(fā)行費(fèi)用。債券可以溢價(jià)發(fā)行,也可以折價(jià)發(fā)行,其資本成本率按一般模式計(jì)算為:

Kb =年利息×(1﹣所得稅稅率)/債券籌資總額(1﹣手續(xù)費(fèi)率)×100%

=I(1﹣T)/ L(1﹣f)×100%

即式中:L:公司債券籌資總額;I:公司債券年利息。

4.融資租賃的資本成本計(jì)算

融資租賃各期的租金中,包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用(即租賃公司的各期利潤(rùn)),其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。

5.普通股的資本成本率

普通股資本成本主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定,隨企業(yè)各期收益波動(dòng),因此普通股的資本成本只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算,并假定各期股利的變化呈一定規(guī)律性。如果是上市公司普通股,其資本成本還可以根據(jù)該公司股票收益率與市場(chǎng)收益率的相關(guān)性,按資本資產(chǎn)定價(jià)模型法估計(jì)。

(1)股利增長(zhǎng)模型法。假定資本市場(chǎng)有效,股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定某股票本期支付的股利為D0,未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)。目前股票市場(chǎng)價(jià)格為P0,則普通股資本成本為:

(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。假定資本市場(chǎng)有效,股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為某股票貝塔系數(shù)P,則普通股資本成本率為:

Ks=Rf β(Rm﹣Rf)

6.留存收益的資本成本率

留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤(rùn)形成的,是一種所有者權(quán)益,其實(shí)質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無(wú)需發(fā)生籌資費(fèi)用。如果企業(yè)將留存收益用于再投資,所獲得的收益率低于股東自己進(jìn)行一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)相似的投資項(xiàng)目的收益率,企業(yè)就應(yīng)該將其分配給股東。留存收益的資本成本率,表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率,其計(jì)算與普通股成本相同,也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。


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